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山西证券稳字当先定力不容低估

发布时间:2019-08-16 18:42:42

山西证券:稳字当先 定力不容低估 2018-08-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点7月31日政治局会议召开,定调下半年经济工作。作为年中重要的经济会议,此次会议后,若无重大意外,到四季度末的政治局会议和中央经济工作会议之前,会议确立的政策大概率会得到延续。

会议主要强调稳定,六个稳定的提法首次出现,既“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”。会议提出把“稳定就业放在更加突出位置”,我们认为就业情况将成为新的政策底线,GDP为底线的方针淡化。

总体来看,管理层的定力十分强,具体措辞较国常会有所转变,市场此前的预期与本次内容有一定偏差。本次会议明确了几点市场的困惑:1:积极财政政策主要是通过基建为主、降税为辅,基建主要以补短板为主,年内有望加大的是新疆、西藏等西部基础设施较为落后地区以及乡村振兴,如交通邮电、农田水利、供水供电、商业服务、园林绿化、教育、文化、卫生事业等生产和生活服务设施。2:去杠杆定力较强,但节奏和尺度将会有所把握。3:基建与供给侧改革两手抓。4:绝不会出现大水漫灌的现象,以结构性宽松为主,管理层的牌未一次打光,未来政策仍有斡旋的余地。5:房地产政策继续保持高压,我们认为在宏观面不发生重大变化的情况下房价将得到一定的限制。

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